外围风险蔓延 钢材需求有转弱预期

　　一季度强现实，后续可能转弱。湖南螺旋管厂家认为，黑色市场相对其他板块受到关税影响较小，主要是对美直接出口基本可以忽略，后续影响更多体现在间接贸易。下游行业出口方面，之前存在抢出口现象，现在关税落地，后续出口有转弱预期。二季度可能看到需求拐点，黑色出现负反馈下跌风险较大。不过随着外需有转弱预期，国内内需政策预期上升，目前市场对降准降息等对应措施有期待。

　　从目前市场供需运行情况来看，目前钢厂利润处于近三年高位水平，铁水趋势上升带动各品种钢材产量走高。板材内需暂时韧性能维持但外需风险较大，买单出口查处风险比较大，具体影响还有待观察。热卷厂库已经开始垒库，后续将走平甚至微幅上升，若冷系产量回流热卷，将导致热卷累库速度加快。另外，供给侧改革变数较大，若供给侧改革没有实质性落地，出口市场压力迟早要传导到国内，板材价格将面临较大压力，价格震荡下跌为主。热卷开平板在这轮暴风雨中矛盾有限，开盘可能受整体氛围影响，不过超跌后反弹可以期待。

　　预计10合约卷螺差仍有收缩空间，关注10合约卷螺差介入机会。单边上，热卷2510合约关注3300点支撑。

　　螺纹供给：利润维持，螺纹产量短期保持高位

　　供应方面，本周五大钢材品种供应872.52万吨，周环比增3.02万吨，增幅0.35%，其中螺纹产量环增1.22万吨至228.65万吨。从工艺角度来看，长流程产量增加1.95万吨至201.32万吨;短流程产量减产0.73万吨至27.33万吨。本周长流程螺纹即期吨钢利润继续维持在100-200元/吨，预计长流程仍有少量复产空间;短流程谷电利润有所恢复，有复产驱动。

　　螺纹表需：表需复苏斜率放缓

　　消费方面，本周螺纹表需周环比增加4.37万吨至249.69万吨，较上年同期下降9.51%。据百年建筑调研，截至4月1日，建筑工地资金到位数据继续改善，周环比上升0.08个百分点至57.95%，环比增幅较上期收窄，且仍不及去年农历同时期水平。其中，房建项目资金改善韧性好于非房建，且好于去年同期，而非房建项目资金到位率微增至59.74%。

　　螺纹库存：去库节奏偏缓

　　库存方面，本周五大钢材品种总库存减少47.72万吨至1690.09万吨。螺纹库存总量去库21.04万吨至798.07万吨，去库斜率较低。